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天坛生物:业绩超预期增长,龙头稳健成长

发布时间:2019-07-23    研究机构:中信建投证券

事件天坛生物(600161)发布 2019年业绩预告2019年上半年公司预计实现归母净利润为 2.98亿元左右, 与上年同期相比增长 23.94%左右,实现扣非归母净利润为 2.97亿元左右,与上年同期相比增长 25.16%左右。计算 2019Q2单季实现归母净利润 1.66亿元,同比增长 27.80%;扣非归母净利润 1.66亿元,同比增长 28.14%。

简评业绩超出市场预期, 主因行业供给收缩带来的价格回升叠加三大所经营持续改善公司上半年业绩超出市场预期, 2019Q2单季业绩环比 Q1加快,且在 2018Q2扣非增速 40.19%的高增长基数上继续实现单季28.14%的增长,显示公司业绩进入持续增长快车道。 业绩增长的主要原因我们认为主要是两方面:一是去年以来行业采浆增速下降至 7%,且今年上半年进口白蛋白同比下滑 13%,供给端收缩使得血制品价格开始回升上涨,行业龙头均已开始提价;二是天坛自身经营持续改善,自 2018年 1月重组完成后,成都蓉生向三大所输出技术和管理经验,三大所吨浆产率和经营绩效持续提升,天坛整体利润增速预计将快于行业平均水平。

全年来看, 行业供给增速受年初新兴事件影响,监管持续加强使得批签发量难以大幅增长,价格回升上涨趋势有望持续一段时间; 公司采浆预计保持两位数稳定增长,三大所经营持续改善,公司在 5月份提出的全年 32亿元营收、 9亿元净利润( 上市公司持有蓉生 69.47%股权, 归母净利润为 6.25亿元, 23%增长)经营目标有望顺利实现,全年保持快速稳健增长。

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