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天坛生物:采浆稳健增长、整合效率提升

发布时间:2019-04-09    研究机构:中信建投证券

事件

天坛生物(600161)发布2018年年报 2018年公司实现营业收入29.31亿元,同比增长18.03%;归母净利润5.09亿元,同比增长-56.57%(2018年1月重组因素影响,同口径增长16.78%);扣非归母净利润5.06亿元,同比增长22.19%,经营性现金流净额6.78亿元,同比增长389.59%。每股EPS为0.58元,分配预案为拟每10股派发现金红利0.5元送红股2股(含税)。

简评

业绩略好于预告,采浆增速显著高于行业 此次正式年报归母净利润高于公司此前业绩预告(4.97亿元),从全年来看,公司基本完成5月份公布的2018年度主要经营目标,血制品业务实现营业收入29.31亿元(预算29.66亿,完成98.8%),同比增长31.32%,利润总额7.36亿元(预算7.11亿,完成103.5%),同比增长15.47%,成都蓉生及三大所也各自完成重组时的业绩承诺。营收整体高增长,主要是公司采浆量继续保持稳定两位数增长以及整合三大所效能提升明显。2018年公司新获批浆站4家,开业2家,采浆1568.07吨同比增长11.86%,高于行业增速约5个百分点;三大所吨浆产率有所提升,并在销售管理上协同优化。考虑到2020-2021年成都永安基地建成投产,以及即将建设的云南滇中基地,公司未来3-5年有望达到4000-5000吨血制品产能,同时采浆能力稳步增长,是血制品行业成长最为确定的龙头,长期前景良好。

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