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医药生物行业周报:政策变革和创新药得到认可

发布时间:2017-09-01    研究机构:中泰证券

2017年半年报收官,2017年1-6月医药上市公司主营收入同比增长16.7%,较2016年同期增加1.97个百分点;扣非净利润同比增长18.3%,较2016年同期增加1.49个百分点,医药上市公司整体经营情况持续回暖。

医药上市公司收入、利润增速同比继续提升,上市公司的营收利润情况显著好于整体行业增长情况,龙头企业的结构性机会的逻辑正在逐步验证。

继续看好创新药恒瑞医药、复星医药;高品质仿制药华东医药、中国医药、仙琚制药;以及增速快的子行业龙头安图生物、迪安诊断;重点关注泰格医药。

我们持续推荐长期趋势好的三条主线:1)研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率;2)三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会;3)医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势。4)关注细分龙头。重点推荐药品企业中复星医药、华东医药;流通企业中的中国医药、上海医药、瑞康医药、嘉事堂;同时建议积极布局基本面优质的成长股,重点推荐迪安诊断、国药一致、乐普医疗和爱尔眼科,建议关注益丰药房、泰格医药。

重点推荐:复星医药、华东医药、中国医药、国药一致、仙琚制药、迪安诊断、安图生物。

行业热点聚焦:(1)新版国家医保目录即将在14余省份开始执行,药品市场迎来新增量。(2)2017年9月1日食品药品监管总局、国家卫生计生委联合发布关于进一步加强疫苗流通监管促进疫苗供应工作的通知。(3)2017年8月31日总局办公厅公开征求《药品境外检查规定(征求意见稿)》意见。(4)美国时间2017年8月30日,诺华CAR-T细胞疗法正式上市,用于治疗复发性或难治性儿童、青少年B-细胞急性淋巴细胞白血病,商品名为Kymriah(tisagenlecleucel)。Kymriah定价47.5万美元每位患者,如果患者在一个月的治疗后没有效果或响应将不用支付治疗费用。(5)美国时间2017年8月28日,吉利德宣布将以每股180美元的现金价格收购Kite,溢价29%。该项交易金额约为119亿美元,预计整个交易将在2017年第四季度完成。

重点公司动态:1、【中国医药】2017年上半年营业收入142.6亿元,同比增长18.51%;归母净利润6.5亿元,同比增长28.05%;扣非净利润6.4亿元,同比增长26.79%。2、【瑞康医药】2017年上半年营业收入103.9亿元,同比增长50.24%,归母净利润5.1亿元,同比增长136.70%,扣非净利润5.0亿元,同比增长141.46%。3、【上海医药】2017年上半年营业收入657.8亿元,同比增长10.19%,归母净利润19.2亿元,同比增长11.12%,扣非净利润17.7亿元,同比增长10.62%。全资子公司上海医药集团(本溪)北方药业有限公司开发的“SPH3348原料药及其片剂”临床试验申请获得国家药监局受理。4、【天坛生物(600161)】2017年上半年营业收入9.4亿元,同比增长3.15%,归母净利润9.4亿元,同比增长848.95%,扣非净利润1.9亿元,同比增长119.5%。5、【乐普医疗】2017年上半年营业收入21.8亿元,同比增长30.23%,归母净利润5.0亿元,同比增长31.23%,扣非净利润4.9亿元,同比增长32.20%。2017年前三季度预计盈利7.36亿元-7.61亿元,同比增长35%-40%。6、【复星医药】2017年上半年营业收入83.5亿元,同比增长20.41%,归母净利润16.9亿元,同比增长12.58%,扣非净利润12.7亿元,同比增长13.33%;控股子公司FosunPharmaUSA与美国Sandoz签订《AssetPurchaseAgreement》,拟出资1,800万美元购买Sandoz所拥有的产品包,包括氟西汀、左乙拉西坦、萘普生等在内制剂品种的美国注册批件及相关技术资料;全资子公司上海复星医药产业拟出资收购上海斯迈康生物科技有限公司全部股权,首期通过股权转让及增资方式出资不超过人民币26,650万元收购斯迈康65%的股权,根据约定条件,受让目标公司剩余部分股权。子公司星泰医药研制的FN-1501注射液及其原料药获国家食药监局临床试验注册审评受理。7、【恒瑞医药】2017年上半年营业收入63.4亿元,同比增长20.18%,归母净利润15.7亿元,同比增长19.71%,扣非净利润15.7亿元,同比增长19.22%。8、【华东医药】2017年上半年营业收入141.0亿元,同比增长15.09%,归母净利润10.4亿元,同比增长26.53%,扣非净利润10.3亿元,同比增长26.82%。9、【泰格医药】与日本CRO行业的领军企业EPS控股株式会社及其子公司EPS益新株式会社签署《战略合作协议》,将在CRO业务领域开展战略合作,包括公司出资1,530万元合资设立嘉兴益新泰格医药科技有限公司,出资比例51%;增资益新健康科技服务(苏州)有限公司1,056.86万元,持有苏州益新49%股权;拟受让EPS益新持有的南通益新40%的股权份额,对应注册资本额为400万美元。10、【安科生物】收到国家食药监局的关于“重组人生长激素注射液”的药品注册申请受理通知书。11、【天士力】与FDA讨论了复方丹参滴丸(T89)治疗慢性稳定性心绞痛作用机理及国际多中心Ⅲ期临床研究T89-07-CAESA试验的结果,FDA肯定了T89-07-CAESA临床试验的价值;公司在已完成的Ⅲ期临床试验的基础上,需要一个再次验证六周统计显著的临床试验,用于满足新药申请;向FDA介绍了T89两项新适应症(急性高原性反应、糖尿病视网膜病变)的作用机理研究和国内临床试验的结果,FDA心肾部官员表示在申报心血管适应症的NDA之前,公司可以提交现有资料到FDA的其他评审部门,用于满足新药审评。

一周市场动态:对2017年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-1.9%,同期沪深300收益率15.7%,医药板块跑输沪深300约17.6%。

本周医药生物行业上涨了0.8%,沪深300上涨了0.9%,医药板块跑输沪深300约0.1%,处于28个一级子行业第21位,除医药商业和中药,其余子板块均上涨;医疗器械子板块上涨最大,为3.92%;医疗服务子板块跌幅最大,为-0.86%。以2017年盈利预测计算,目前医药板块估值30倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在37%。

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